文｜投资界PEdaily

“这也许是目前新消费投资，最好的结局了。”数日前，伴随着安踏宣布收购MAIA ACTIVE，创投圈迎来一场久违的振奋。

成立于2016年，MAIA ACTIVE定位为亚洲女性运动服饰品牌，主打产品瑜伽服。公司背后是两位女创始人——欧逸柔和王佳音，她们联手创业，收获众多拥趸，如今，公司卖给了安踏。

“MAIA拿到了一个好剧本。”一位消费品牌创始人如此写道。显然，成功在高点把自己卖出去，并且是背靠安踏这样的大树，创业多年后体面离场，还能给股东们交代，这是当下足以让其他新消费品牌羡慕的结果。

正如一位业内人士评论道：“新消费投资起起伏伏几年，大部分早就死了，极少数冲击港股IPO，也是失败的失败，跌的跌，现在面临着上也不是、不上也不是的两难境地。能体面地嫁给产业内大上市公司，应该是最好的退出方式了。”

两位女生联手卖瑜伽服，红杉百丽一众投了

MAIA ACTIVE是谁？

故事要从2016年说起。彼时欧逸柔和王佳音一拍即合，在上海创办了主打“专为亚洲女性打造的设计师运动服饰”品牌MAIA ACTIVE，垂直切入中国女性运动市场。

她们的背景很值得一看——创始人欧逸柔2008年毕业于纽约Parsons设计学院，先后加入了纽约J.CREW与Doo-ri的设计团队。2010年，欧逸柔成为Badgley Mischka中国区产品线的首席设计师，曾为章子怡、范冰冰、刘亦菲等定制礼服。

而联合创始人兼CEO王佳音，本科就读于Ohio State University，毕业后她加入维多利亚的秘密位于纽约的总部，成为该品牌第一位亚裔买手。2014年，王佳音回国并加入小红书电商部门，从0到1参与搭建家居、时尚两大GMV过亿的新品类。

为何要创办MAIA ACTIVE？业内广泛的说法是，欧逸柔是一位健身狂热分子，早年一直苦于找不到合适的运动服，于是嗅到了机会，毅然放弃高管薪水自己设计。欧逸柔同时也是MAIA ACTIVE的设计总监。

从更广的视野来看，她们希望解决中国女性穿着运动服的痛点，通过大数据研究适合亚洲女性的版型。例如，亚洲女性很在乎细腰翘臀，品牌针对亚洲女性的腰臀比设计健身裤时提升腰线、根据亚洲女性腿部比例采用流畅侧边设计。此外，“反身材焦虑”也成为重要的卖点。

起初，MAIA ACTIVE通过线上渠道销售，凭借王佳音在小红书时的经验和沉淀，他们在营销上借助社交媒体的官方原创内容、KOL和UGC（用户内容生产）打造品牌形象，例如和小红书上的运动达人合作，用产品交换发布内容——这为MAIA ACTIVE积累了最初的知名度和口碑。

2019年，MAIA ACTIVE线上销售额破亿元，直到现在小红书依旧是其线上营销的重点。也是从这一年起，他们在上海新天地开设了第一家门店，正式布局线下。目前MAIA ACTIVE在北京、上海、广州、成都等一二线城市核心商圈开有40家门店。2022年，MAIA ACTIVE营收超过5亿元，且实现盈利。

几年内，MAIA ACTIVE连续获得了4轮总计近2亿的融资，投资方包括动域资本、虎扑、达泰资本、红杉中国、CMC资本、火山石投资、华创资本、百丽国际等。

正如百丽国际投资人新业务事业部副总裁朱广贤所说，近年来，全球范围内女性运动的风潮蓬勃发展，对健身服饰的要求和需求也越来越高。“MAIA ACTIVE致力为亚洲女性带来更舒适的运动体验的理念，尤其在中国这样一个高强度竞争的市场上，建立了独有的消费者心智和品牌忠诚度。”

安踏为何买下一件瑜伽服？

拿下MAIA ACTIVE，也是安踏第一次收购国内品牌。

在官宣声明中，安踏表示：收购事项对集团旗下的女性业务板块是一个很好的补充乌迪内斯分析预测推荐。同时，集团品牌运营能力、零售管理能力和供应链管理能力可以帮助MAIA ACTIVE更好的在中国市场发展。

种种迹象表明，安踏近两年来着重发力女性业务板块——比如旗下FILA去年推出“拿铁女孩”专题，推出“小蛮腰瑜伽裤”；旗下迪桑特围绕女性室内训练，推出“动线Body Flex”系列。而MAIA ACTIVE无疑已经在女性运动爱好者中积累了一定的知名度。

今年的年中报告中，安踏还曾分析称：“就目前的消费趋势，主力人群逐渐转变为90后-95后，女性市场潜能释放。”

另一方面，瑜伽服也成为品牌的必争之地。这源于lululemon在中国市场的火爆——根据lululemon今年二季度的财报，中国市场营收2.77亿美元（约合20亿元人民币），同比增长61%，成为该品牌全球增长最快的区域。

Lululemon的成功，不仅让人看到了女性运动市场的广阔前景，也在中国刮起了一阵瑜伽服创业热潮。其中，MAIA ACTIVE就曾凭借功能性和定价等被称为“中国版lululemon”。

国内的运动品牌纷纷盯上了这块蛋糕。不仅仅是安踏，李宁在原有紧身裤产品系列中推出新瑜伽裤系列“揉柔裤”、“翘俏裤”，此外也收购的美国品牌瑜伽服DANSKIN，几乎也是对标lululemon。

安踏向来以并购国际大牌著称。最不能忽视的一笔重要收购是FILA：2009年，安踏斥资3.32亿从百丽国际手中收购了意大利运动品牌FILA中国区业务。当时FILA在中国只有不到50家门店，切连续亏损，随后安踏凭借强大的运作能力使其营收在2019年超过65亿，隔年，FILA的收益首次超过安踏，成为集团手中的一张王牌。

如今安踏已成功将FILA打造成国内第五个营收超过两百亿的品牌，这是一场漂亮的翻身仗。

大火的始祖鸟，也早已被安踏收入麾下。2018年年底，安踏联合财团以371亿元收购了亚玛芬体育Amer Sports，安踏创始人丁世忠曾说这是他创业历程中所做的分量最重的一次决定。事实证明他的出手是对的，如今亚玛芬体育旗下的始祖鸟、萨洛蒙Salomon等品牌正在席卷潮流，亚玛芬估值超100亿，即将走向IPO。

坐拥2500亿市值，稳坐中国第一体育用品公司的宝座的安踏，还在海外并购路上买下了KOLON SPORT、迪桑特DESCENTE等品牌。在安踏最新发布的半年报中，营收增幅最大的是“所有其他品牌”，同比增77.6%，主要贡献者就是是迪桑特、KOLON，此外亚玛芬上半年营收也增长了37.2%。

掌门人丁世忠此前在采访中说过：“以当今中国公司的品牌运营能力，30年内做出一个始祖鸟或威尔逊，可能性几乎为零，而通过收购，并以中国市场为潜在增长空间，则可能完成一次脱胎换骨。”

已经拥有众多海外大牌的安踏，几乎从未在国内品牌中出手。如今甩出大手笔，MAIA ACTIVE将会成为安踏的lululemon？

“一场体面的退出”

“这是一个成功的退出案例，行业中难得的好消息。”安踏收购MAIA ACTIVE的消息在投资圈荡起了不小的涟漪。

难得统一的是，几乎所有人都对这笔“卖身”报以积极态度，纷纷感慨着这个皆大欢喜的结局。

于MAIA ACTIVE而言，这当然不失为一个好的归宿。一方面，新消费投资遇冷有目共睹，单打独斗的MAIA ACTIVE与其在市场低点去寻求外部融资，不如被安踏老大哥收编；另一方面，无论是始祖鸟、萨洛蒙，还是FILA、迪桑特，都体现了安踏品牌运营的强大实力，可以想见，补充了瑜伽服板块的MAIA ACTIVE被安踏带火也不是什么难事。

更关键的是，于MAIA ACTIVE昔日的投资人来说，多年前的这笔投资终于“退出有门”。当下一级市场的退出——尤其是消费投资的退出之路可谓哀鸿遍野，IPO往往折戟，新融资常常无门，大部分具有VC/PE支持的新消费品牌都在焦急地等待更好的机会。

正如一位曾接触过MAIA ACTIVE的消费投资人分享：“看到这个项目最终以并购退出，卖身给产业内的大上市公司，内心觉得已经是最好的退出方式了。”

不难看出，如何更体面的退出，如今是摆在众多VC/PE面前现实又急迫的难题。

今年以来，“并购女王“刘晓丹多次提到，一级市场底层逻辑的改变，使投资越来越同质化，IPO退出的赚钱效应越来越差。2016年起年均万亿的一级市场投资，完全通过IPO退出是不可能的，并购正成为当下讨论的焦点。并购退出迎来了新的时机吗？

我们不妨再来看一起刚刚官宣的收购案——

几天前，贝壳斥资15.5亿收购家装品牌爱空间，一举给爱空间昔日的投资方带来退出的机会。回想2016年，H Capital联合创始人陈小红600万美元投资爱空间A轮融资，以此次出售价来计算7年总回报率约111%。如果没有并购，IPO又遥遥无期，不知会埋掉多少一级市场投资人。

时代的车轮滚滚碾来，每一幕都莫名带上了些许宿命感。